您现在的位置:首页 > 业界动态
证监会酝酿委外定制基金监管办法 发起式基金是方向
发布者:北京产权交易所西南中心 发布时间:2017-02-27 来自:admin

大金所      韩祎/张榆/岳跃  2017-02-27 11:09:00

 

“债灾”过后,委外业务将迎来严格的针对性监管。

一方面,证监会近期召集相关负责人,讨论委外定制基金的监管办法。2016年年底上演的“债灾”令非银机构措手不及,当市场的流动性收紧时,非银机构承压最为明显——这是推动监管部门从产品设计等环节,降低基金公司近年来暴露出种种风险的原因。

另一方面,委外定制基金的审批已经停滞数月,很多基金公司人士都表达意见,希望监管尽快恢复审批,令这项业务得以开展。有业内人士分析,或需要等到相关监管办法落地,证监会才会重启审批这类产品,因此希望监管意见尽快落实。

这是监管部门首次拟对具体的委外产品正式出台管理办法。有市场人士将其理解为收紧委外业务,甚至是叫停相关产品形式。

但据接近监管的人士表示,证监会此举并非要收紧基金公司的规模或打压委外业务,而是希望通过严格有效的监管政策将这类特殊的定制基金与普通的公募基金区分,一来可以帮助基金公司防范各类风险,二来能够更好地维护中小投资者的利益。

所谓委外业务,是指银行对理财、自营资金的委托管理业务,受托人包括券商、公募基金等专业投资机构,管理费水平一般为2‰。

在监管趋严的同时,也伴随着市场的降温。一位华东基金公司债券基金经理向财新记者表示,今年银行委外投资于债市的意愿确实有所下调,但并没有很明显的强烈赎回。同时,银行对于新增委外业务的考量更加谨慎,这部分减少的量则直接影响了债市边际资金的变量。

多位业内人士的共识是,债券市场还未调整到位,所以接下来还会经历震荡行情,在特殊时点上或许还会再次爆发流动性危机。一位银行人士表示,随着各类金融机构“混业”程度的加深,这类危机变得越来越难以预测,只能以严格的计提准备来应对。

“债券市场与这些金融机构的密切程度也与日俱增。当资金规模发生趋势性改变时,债券市场作为最大的配置标的,必然会产生连锁反应,这也是市场互动的结果。”一位城商行资管部门负责人表示。

证监会的做法延续了保护中小投资者的初衷,也希望通过具体办法,将游走在灰色地带的委外定制基金纳入清晰的管理体系。短期内,基金公司这块业务的规模必定会受制约;中长期看,则能够为委托方及受托人搭建合作基础。这被相关知情人士称为“规范”,并非是想要“扼杀”委外业务和基金公司规模。


 

发起式基金是监管核心

 

财新记者获知,最近证监会召集了部分基金公司相关负责人开会,商讨针对委外定制基金的监管办法,并向各基金公司征求意见,有望近期出台办法规范这一业务。一家大型公募基金的风控人士对财新记者表示,监管层此次拟收紧的是定制基金,对委外专户的条件暂无变化。

在这次商讨会上,双方就定制基金的产品设计、运作方式、披露义务、投资范围等方面展开讨论。市场上流出一份议题纪要,包含十项内容,与会人士向财新记者确认了内容的真实性。

 

其中,对于是否采用发起式基金形式的讨论是市场关注的焦点,一旦实施,将成为委外定制基金最大的掣肘因素。一位知情人士表示,发起式基金形式是这次讨论的关键,基本上可以解决委外定制基金现有的问题。

发起式基金通常要由基金公司的基金管理人及高管作为发起人,使用公司股东资金、公司固有资金、公司高管人员和基金经理等人员的资金认购不少于1000万元。也就是说,每一只采取这种形式的委外定制基金,必定要由基金公司出面发起,每家基金公司能开展这类业务的规模,取决于自身的资本金。

前述商讨会上还对一些具体的产品设计细节展开了讨论,例如单一投资者持有份额超过50%采用封闭式运作还是定期开放运作,单一客户占比超过多少需要披露,投资组合要如何限定等。

根据会上讨论的意见,新成立的机构定制基金,单一投资者持有份额50%以上的,要求采用封闭或定期开放运作,且开放周期不能少于一年。“之前都是开放式的,可以随时申购赎回,现在考虑封闭运作就是为防止流动性风险。尤其是去年底爆发的货币基金风波,定制基金有扰乱市场之嫌。”前述风控人士说,和以散户为主的公募基金不同,定制基金的稳定性很差,集中赎回是个风险点,市场的波动会很剧烈。“封闭式运作后,定制基金快到开放的时候,基金公司会和银行沟通情况,如果客户要赎回,基金公司提前一个月准备流动性,这就不会对市场造成较大的影响。”

前述接近监管的人士指出,发起式基金是监管核心,也反映了监管的大方向,即通过资本金来约束产品规模,将基金公司和投资人绑定到一起。至于前述细节的敲定,该人士表示,还有待市场人士同监管部门共同讨论商榷,但是大方向不会改变。

 

信息频道
快速通道
项目查询
站内项目搜索
西南频道联系方式
 

服务电话:400-001-1152 四川省成都市锦晖西一街布鲁明顿广场A座2单元2-3F